Drel presiona Reserva Federal, para no endurecer su política monetaria al mismo ritmo que antes va en aumento. Las críticas han venido de algunos economistas y políticos de izquierda, que ven mudarse el pellejo poco antes de las próximas elecciones al Congreso.
Pero está claro que incluso dentro del principal organismo de formulación de políticas de la Fed, no todos los miembros están convencidos de que la Fed deba continuar al ritmo actual. Esto se puede deducir del comunicado de prensa de la Reserva Federal y, sobre todo, de las desviaciones en la redacción con respecto a comunicados anteriores. Esta vez dicen que quieren tomar en cuenta el tiempo que tardó la política monetaria en afectar la economía y la inflación. También quieren tener en cuenta el “efecto acumulativo” de la política monetaria.
La frase criptográfica oculta las preocupaciones de algunos banqueros centrales de que la curva ya se ha cruzado y también sugiere que no se pueden descartar tasas de interés más altas a partir de ahora. Con esta redacción Jerónimo Powell Claramente, convenció a los escépticos internos para que aceptaran una vez más un fuerte aumento en la tasa clave del 0,75 por ciento. De hecho, resulta que Powell no se desvía ni un ápice del mensaje central de su discurso de ocho minutos en Jackson Hole: la inflación debe desaparecer. Y está siguiendo la acción: la Fed nunca ha subido las tasas de interés clave en los últimos 40 años tan rápido como lo ha hecho este año. Sin embargo, la inflación también se acercó a un máximo de 40 años del 8,2% en septiembre.
Respondiendo demasiado tarde a la inflación
¿Y cuál es el efecto? Los datos económicos pintan un panorama mixto. La economía estadounidense está en recesión, aunque las cifras de crecimiento recientes han sido positivas. El mercado laboral todavía se está ajustando con una tasa de desempleo históricamente baja del 3,5 por ciento. Los hogares que son el pilar de la economía estadounidense están demostrando ser estables en su propensión al consumo. Todavía puede contar con ahorros e ingresos estables gracias a la alta seguridad laboral. Sin embargo, las buenas noticias individualmente también significan que la economía aún no ha experimentado la desaceleración que es un requisito previo para una inflación más baja. Esto justifica un mayor endurecimiento, pero deja abierto qué tan intenso debe ser.
Independientemente de la situación específica de los datos, que no permite una evaluación clara de la fortaleza de la economía y los factores impulsores de la inflación, se deben tener en cuenta los aspectos de la gestión de riesgos. Powell lo entendió perfectamente. Bajo su liderazgo, la Fed reaccionó demasiado tarde con la inflación, arriesgando así el activo más importante de la Fed, la confianza. Con una política monetaria excepcionalmente estricta, ahora está luchando por mantenerla.
En términos prácticos, esto significa que es más probable que Powell se arriesgue a endurecer la política monetaria en lugar de relajarla. Sus cálculos son: si la Fed se relaja pronto sin controlar la inflación, se perderá la confianza, con consecuencias nefastas para la institución y la evolución de los precios. Definitivamente no quiere arriesgarse a eso. Por otro lado, Powell puede combatir una crisis económica como resultado de una política monetaria estricta más fácilmente que una crisis de confianza.
En este año extraordinario nació un halcón: Jerome Powell.
“Analista exasperantemente humilde. Experto en tocino. Orgulloso especialista en alimentos. Lector certificado. Escritor ávido. Defensor de los zombis. Solucionador de problemas incurables”.
More Stories
Llame a Candy: el daño genético es posible
Suben las cotizaciones de las acciones de Alphabet y Microsoft
Las presiones competitivas crecen exponencialmente: ¿China se ha convertido en una pesadilla para los fabricantes de automóviles alemanes?