El BCE no solo volvió a subir las tasas de interés clave. Incluso la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, anunció su próxima subida de tipos para julio.
La postura dura sorprendió a muchos economistas y participantes del mercado. La Reserva Federal de EE. UU. había indicado anteriormente que, a pesar de su pausa en las tasas de interés, también era probable que aumentara aún más las tasas de interés en el verano.
Así, se desvanecieron las esperanzas de un cambio inminente en las tasas de interés. El duro camino emprendido por el BCE ya ha tenido un impacto. El euro saltó significativamente frente al dólar estadounidense.
Al comienzo de la ola inflacionaria, el Banco Central Europeo dudó mucho tiempo en subir las tasas de interés. Ahora la inflación está comenzando a disminuir un poco. Pero cualquiera que pensara (o esperara) que el BCE volvería a su política monetaria laxa estaba equivocado. Al contrario: el Banco Central Europeo elevó las tasas de interés clave el jueves no solo por octava vez consecutiva. La presidenta del Banco Central, Christine Lagarde, anunció su próxima subida de tipos de interés. “Es muy probable que aumentemos aún más las tasas de interés en julio”. Y la francesa, para no ser malinterpretada, agregó: “No estamos pensando en un descanso”.
puesto el viernes Presidente del Banco Central Alemán, Joachim Nagel Sin embargo: “Es posible que tengamos que aumentar aún más las tasas después de las vacaciones de verano”, dijo Nagel en un discurso en Amsterdam. “En general, aunque las tasas de inflación actuales están muy por debajo de sus máximos de octubre, todavía tenemos un largo camino por recorrer para alcanzar nuestra meta de inflación objetivo”.
El jueves, el Banco Central Europeo subió los tipos de interés otros 0,25 puntos. La Reserva Federal de EE. UU., que detuvo las tasas de interés por primera vez en 15 meses, no hizo lo mismo el día anterior. En la eurozona, la tasa de interés a la que los bancos pueden pedir prestado al Banco Central Europeo sube al 4,0%. La última vez que fue más alta fue al comienzo de la crisis financiera mundial en 2008, en 4,25 por ciento. La tasa de interés a la que los bancos pueden depositar dinero en el Banco Central Europeo se eleva al 3,5 por ciento.
El mensaje del BCE es claro: no es (a largo plazo) un pico de tipos de interés. “Nuestro trabajo está lejos de terminar”, dice Joachim Nagel. “Todavía no hemos llegado”, dice Christine Lagarde.
Este objetivo es el objetivo de estabilidad monetaria con el que se compromete el BCE. Apuntan a una tasa de inflación del 2%. Los números muestran qué tan lejos está. Aunque la ola de inflación ha pasado su punto máximo, la inflación está disminuyendo lentamente. No es que los precios estén bajando, es solo que no están subiendo tan rápido. En mayo, la tasa de aumento de precios disminuyó de 7,0 por ciento a 6,1 por ciento. Esta sigue siendo una de las tasas de inflación más altas desde la introducción del euro. Incluso si se excluye la fuerte volatilidad de los precios de la energía y los alimentos, la inflación está muy por encima del objetivo. La tasa básica es del 5,3 por ciento, por debajo del 5,8 por ciento de abril.
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El principal problema del Banco Central Europeo. La retirada es dura. El banco central incluso tuvo que elevar su pronóstico de inflación hasta 2025. Para este año, el pronóstico de inflación aumentó 0,1 punto porcentual, 5,4 por ciento. Incluso están elevando su pronóstico para la inflación subyacente en medio punto porcentual, al 5,1 por ciento. Incluso en sus propias proyecciones, incluso en 2025, la inflación subyacente todavía está por encima de la meta en 2.3%.
Estas son las tres noticias reales del BCE: Estamos comprometidos con el objetivo de estabilización del 2%. Subiremos más las tasas de interés por esto. Ya no lo bajaremos hasta que estemos satisfechos de que la tasa de inflación volverá a caer al 2%. Esta tarea, de hecho, aún no se ha completado.
Los economistas ahora esperan que las tasas de interés más altas duren más. Los participantes del mercado le ponen precio.
En su escenario base, los economistas de Deutsche Bank Research asumen que el Banco Central Europeo aumentará las tasas de interés en otro 0,25 punto porcentual. Sin embargo, el “riesgo al alza” de las subidas de tipos a finales del verano ha aumentado. Las tasas de interés clave podrían entonces subir a 4,0 o 4,5 por ciento. Este sería el nivel más alto en más de 20 años.
Más importante aún, el BCE dejó en claro que luego mantendría las tasas de interés altas durante un período de tiempo más largo. “Una vez que alcancemos el pico, permaneceremos allí hasta que estemos seguros de que la inflación volverá a nuestro objetivo del 2 por ciento de manera segura y oportuna”, subrayó Nagel en Amsterdam.
Michael Holstein, economista jefe de DZ Bank, también confirmó que el BCE ha elevado su pronóstico de inflación: “Esta es la sorpresa de la reunión del BCE”. Por lo tanto, está casi garantizado que la tasa de interés se elevará al menos una vez. Holstein nos recuerda que la Reserva Federal de EE. UU. también ha elegido un tono sorprendentemente estricto a pesar de su pausa en las tasas de interés. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha insinuado dos subidas de tipos. “Es probable que continuar con el BCE sea la próxima ducha fría para algunos participantes del mercado”, dijo Holstein. “Obviamente, las esperanzas de tasas de interés clave más bajas han sido decepcionantes en este momento”. Cree que la postura dura del BCE “con respecto a la estabilidad de precios en los próximos años es la decisión correcta”.
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Su colega Otmar Lang de Targo Bank señala los riesgos para la economía. “Los datos económicos en Europa difícilmente podrían ser peores por ahora”. Alemania en particular es una preocupación. “Solo si los datos económicos en la eurozona continúan siendo más débiles de lo esperado en las próximas semanas, habrá una posibilidad de una pausa en la tasa de interés europea”, dice Lang.
Holstein señala que las tasas de interés más altas hacen que la moneda sea más atractiva para los inversores. Esto quedó claro después de la reunión del Banco Central Europeo. El euro subió a un máximo de 1,095 dólares al mediodía del viernes. Antes de la última ronda de tipos de interés, todavía estaba por debajo de 1,08 dólares. Así, el euro alcanzó su nivel más alto en aproximadamente un mes. Berenberg Bank espera que el euro suba a $ 1,18 en el mediano plazo.
“Hasta ahora, el BCE ha encontrado un buen compromiso entre una lucha resuelta contra la inflación y un debilitamiento moderado de la economía”, dice Ulrich Katter, economista jefe de Dekabank. “Pero aún no hemos llegado al final de este camino: la cuerda floja continúa”.
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